22.1: Demanda agregada

La pendiente de la curva de demanda agregada

Utilizaremos el deflactor implícito de precios como nuestra medida del nivel de precios; la cantidad agregada de bienes y servicios demandados se mide como PIB real. La tabla de la Figura 22.1 da valores para cada componente de la demanda agregada en cada nivel de precios para una economía hipotética. Diversos puntos en la curva de demanda agregada se encuentran sumando los valores de estos componentes a diferentes niveles de precios. La curva de demanda agregada para los datos dados en la tabla se grafica en la gráfica de la Figura 22.1. En el punto A, a un nivel de precios de 1.18, se demandarán bienes y servicios por valor de 11 mil 800 millones de dólares; en el punto C, una reducción en el nivel de precios a 1.14 aumenta la cantidad de bienes y servicios demandados a 12 mil millones de dólares; y en el punto E, a un nivel de precios de 1.10, se demandarán 12 200 mil millones de dólares.

La pendiente negativa de la curva de demanda agregada sugiere que se comporta de la misma manera que una curva de demanda ordinaria. Pero no podemos aplicar el razonamiento que usamos para explicar las curvas de demanda con pendiente descendente en mercados individuales para explicar la curva de demanda agregada con pendiente descendente. Hay dos razones para una relación negativa entre precio y cantidad demandada en mercados individuales. En primer lugar, un precio más bajo induce a la gente a sustituir más del bien cuyo precio ha caído por otros bienes, incrementando la cantidad demandada. En segundo lugar, el menor precio crea un mayor ingreso real. Esto normalmente aumenta aún más la cantidad demandada.

Ninguno de estos efectos es relevante para un cambio en los precios en el agregado. Cuando estamos ante el promedio de todos los precios —el nivel de precios— ya no podemos decir que una caída en los precios inducirá un cambio en los precios relativos que llevará a los consumidores a comprar más de los bienes y servicios cuyos precios han bajado y menos de los bienes y servicios cuyos precios no han caído. El precio del maíz puede haber caído, pero es probable que los precios del trigo, el azúcar, los tractores, el acero y la mayoría de los demás bienes o servicios producidos en la economía también hayan caído.

Además, una reducción en el nivel de precios significa que no son solo los precios que pagan los consumidores los que están cayendo. Significa que los precios que reciben las personas —sus salarios, las rentas que pueden cobrar como propietarios, las tasas de interés que obtienen— probablemente también estén cayendo. Un nivel de precios decreciente significa que los bienes y servicios son más baratos, pero los ingresos también son más bajos. No hay razón para esperar que un cambio en el ingreso real impulse la cantidad de bienes y servicios demandados; de hecho, no se produciría ningún cambio en el ingreso real. Si los ingresos nominales y los precios caen en un 10%, por ejemplo, los ingresos reales no cambian.

¿Por qué, entonces, la curva de demanda agregada tiene una pendiente descendente? Una razón de la pendiente descendente de la curva de demanda agregada radica en la relación entre la riqueza real (las acciones, bonos y otros activos que las personas han acumulado) y el consumo (uno de los cuatro componentes de la demanda agregada). Cuando el nivel de precios cae, el valor real de la riqueza aumenta, acumula más poder adquisitivo. Por ejemplo, si el nivel de precios cae 25%, entonces 10 mil dólares de riqueza podrían adquirir más bienes y servicios de los que tendría si el nivel de precios no hubiera caído. Un incremento en la riqueza inducirá a la gente a incrementar su consumo. El componente de consumo de la demanda agregada será así mayor a niveles de precios más bajos que a niveles de precios más altos. La tendencia de un cambio en el nivel de precios a afectar la riqueza real y así alterar el consumo se denomina efecto riqueza; sugiere una relación negativa entre el nivel de precios y el valor real del gasto de consumo.

Una segunda razón por la que la curva de demanda agregada se encuentra en la relación entre las tasas de interés y la inversión. Un nivel de precios más bajo baja la demanda de dinero, porque se requiere menos dinero para comprar una determinada cantidad de bienes. Lo que los economistas quieren decir con demanda monetaria se explicará con más detalle en un capítulo posterior. Pero, como aprendimos al estudiar la demanda y la oferta, una reducción en la demanda de algo, todas las demás cosas sin cambios, baja su precio. En este caso, el “algo” es dinero y su precio es la tasa de interés. Un nivel de precios más bajo reduce así las tasas de interés. Las tasas de interés más bajas hacen que los préstamos de las empresas para construir fábricas o comprar equipos y otros capitales sean más atractivos. Una tasa de interés más baja significa menores pagos hipotecarios, lo que tiende a incrementar la inversión en casas residenciales. La inversión sube así cuando cae el nivel de precios. La tendencia a que un cambio en el nivel de precios afecte la tasa de interés y así afecte la cantidad de inversión demandada se denomina efecto de tasa de interés. John Maynard Keynes, economista británico cuyo análisis de la Gran Depresión y qué hacer al respecto llevó al nacimiento de la macroeconomía moderna, enfatizó este efecto. Por esta razón, el efecto de la tasa de interés a veces se denomina efecto Keynes.

Una tercera razón del aumento en la cantidad total de bienes y servicios demandados a medida que baja el nivel de precios se puede encontrar en los cambios en el componente exportador neto de la demanda agregada. Todo lo demás sin cambios, un nivel de precios más bajo en una economía reduce los precios de sus bienes y servicios en relación con los bienes y servicios producidos en el extranjero. Un nivel de precios más bajo hace que los bienes de esa economía sean más atractivos para los compradores extranjeros, incrementando las exportaciones. También hará que los bienes y servicios producidos en el extranjero sean menos atractivos para los compradores de la economía, reduciendo las importaciones. El resultado es un incremento en las exportaciones netas. El efecto del comercio internacional es la tendencia de un cambio en el nivel de precios a afectar las exportaciones netas.

Tomados en conjunto, entonces, una caída en el nivel de precios significa que las cantidades de consumo, inversión y componentes netos de exportación de la demanda agregada pueden subir. Dado que las compras gubernamentales se determinan a través de un proceso político, asumimos que no existe un nexo causal entre el nivel de precios y el volumen real de compras gubernamentales. Por lo tanto, este componente del PIB no contribuye a la pendiente descendente de la curva.

En general, un cambio en el nivel de precios, con todos los demás determinantes de la demanda agregada sin cambios, provoca un movimiento a lo largo de la curva de demanda agregada. Un movimiento a lo largo de una curva de demanda agregada es un cambio en la cantidad agregada de bienes y servicios demandados. Un movimiento del punto A al punto B en la curva de demanda agregada en la Figura 22.1 es un ejemplo. Tal cambio es una respuesta a un cambio en el nivel de precios.

Observe que los ejes de la gráfica de la curva de demanda agregada se dibujan con una ruptura cerca del origen para recordarnos que los valores trazados reflejan un rango relativamente estrecho de cambios en el PIB real y el nivel de precios. No sabemos qué podría pasar si el nivel de precios o la producción para toda una economía se acercara a cero. Tal fenómeno nunca se ha observado.

Cambios en la Demanda Agregada

Cambios en la demanda agregada en respuesta a un cambio en cualquiera de sus componentes. Un incremento en la cantidad total de bienes y servicios de consumo demandados en cada nivel de precios, por ejemplo, desplazaría la curva de demanda agregada hacia la derecha. Un cambio en la cantidad agregada de bienes y servicios demandados en cada nivel de precios es un cambio en la demanda agregada, que desplaza la curva de demanda agregada. Los aumentos y disminuciones de la demanda agregada se muestran en la Figura 22.2.

¿Qué factores podrían hacer que la curva de demanda agregada se desplace? Cada uno de los componentes de la demanda agregada es un posible desplazador de demanda agregada. Observaremos algunos de los eventos que pueden desencadenar cambios en los componentes de la demanda agregada y así cambiar la curva de demanda agregada.

Cambios en el consumo

Varios eventos podrían cambiar la cantidad de consumo en cada nivel de precios y así desplazar la demanda agregada. Un determinante del consumo es la confianza del consumidor. Si los consumidores esperan buenas condiciones económicas y son optimistas sobre sus perspectivas económicas, es más probable que compren artículos importantes como automóviles o muebles. El resultado sería un incremento en el valor real del consumo en cada nivel de precios y un incremento en la demanda agregada. En la segunda mitad de la década de 1990, el crecimiento económico sostenido y el bajo desempleo alimentaron altas expectativas y optimismo de los consumidores. Las encuestas revelaron que la confianza del consumidor era muy alta. Esa confianza del consumidor se tradujo en un mayor consumo y una mayor demanda agregada. En contraste, una disminución en el consumo acompañaría la disminución de las expectativas de los consumidores y una disminución de la confianza del consumidor, como sucedió después de la caída bursátil de 1929. El mismo problema ha plagado las economías de la mayoría de las naciones occidentales en 2008 ya que la disminución de la confianza de los consumidores ha tendido a reducir el consumo. Una encuesta realizada por la Conference Board en septiembre de 2008 mostró que apenas 13.5% de los consumidores encuestados esperaban que las condiciones económicas en Estados Unidos mejoraran en los próximos seis meses. Del mismo modo prevalecieron opiniones pesimistas en los dos meses anteriores. Eso contribuyó a la disminución del consumo que se produjo en el tercer trimestre del año.

Otro factor que puede cambiar el consumo y desplazar la demanda agregada es la política fiscal. Un recorte en los impuestos sobre la renta personal deja a las personas con más ingresos después de impuestos, lo que puede inducirles a incrementar su consumo. El gobierno federal en Estados Unidos recortó impuestos en 1964, 1981, 1986, 1997 y 2003; cada uno de esos recortes de impuestos tendió a incrementar el consumo y la demanda agregada en cada nivel de precios.

En Estados Unidos, otra política gubernamental encaminada a incrementar el consumo y con ello la demanda agregada ha sido el uso de rebajas en las que a los contribuyentes simplemente se les envían cheques con la esperanza de que esos cheques sean utilizados para el consumo. Los rebajas se han utilizado en 1975, 2001 y 2008. En cada caso el descuento fue un pago único. Los estudios cuidadosos de los economistas de las rebajas de 1975 y 2001 mostraron poco impacto en el consumo. La evidencia final sobre el impacto de los descuentos de 2008 aún no se encuentra, pero los resultados tempranos sugieren un resultado similar. En un capítulo posterior, investigaremos argumentos sobre si es probable que los incrementos temporales en los ingresos producidos por los descuentos tengan un impacto significativo en el consumo.

Los pagos de transferencia como el bienestar y el Seguro Social también afectan los ingresos que las personas tienen disponibles para gastar. A cualquier nivel de precios dado, un incremento en los pagos de transferencia eleva el consumo y la demanda agregada, y una reducción disminuye el consumo y la demanda agregada.

Cambios en la Inversión

La inversión es la producción de nuevo capital que será utilizado para la producción futura de bienes y servicios. Las empresas toman decisiones de inversión en función de lo que creen que van a producir en el futuro. Las expectativas de las empresas juegan así un papel crítico en la determinación de la inversión. Si las firmas esperan que sus ventas suban, es probable que aumenten su inversión para que puedan incrementar la producción y satisfacer la demanda de los consumidores. Tal incremento en la inversión eleva la cantidad agregada de bienes y servicios demandados en cada nivel de precios; aumenta la demanda agregada.

Los cambios en las tasas de interés también afectan la inversión y por lo tanto afectan la demanda agregada Debemos tener cuidado de distinguir tales cambios del efecto de la tasa de interés, lo que provoca un movimiento a lo largo de la curva de demanda agregada. Un cambio en las tasas de interés que resulta de un cambio en el nivel de precios afecta la inversión de una manera que ya se captura en la pendiente descendente de la curva de demanda agregada; provoca un movimiento a lo largo de la curva. Un cambio en las tasas de interés por alguna otra razón desplaza la curva. Examinamos las razones por las que las tasas de interés podrían cambiar en otro capítulo.

La inversión también puede verse afectada por la política fiscal. Una disposición de la Ley de Conciliación de Desgravación Fiscal de Empleo y Crecimiento de 2003 fue una reducción en la tasa impositiva sobre ciertas ganancias de capital. Las ganancias de capital resultan cuando el propietario de un activo, como una casa o una fábrica, vende el activo por más de su precio de compra (menos cualquier depreciación reclamada en años anteriores). El menor impuesto a las ganancias de capital podría estimular la inversión, porque los propietarios de dichos activos saben que perderán menos a los impuestos cuando vendan esos activos, haciendo así que los activos sujetos al impuesto sean más atractivos.

Cambios en Compras Gubernamentales

Cualquier cambio en las compras gubernamentales, todas las demás cosas sin cambios, afectarán a la demanda agregada. Un incremento en las compras gubernamentales aumenta la demanda agregada; una disminución en las compras gubernamentales disminuye la demanda agregada.

Muchos economistas argumentaron que las reducciones en el gasto de defensa a raíz del colapso de la Unión Soviética en 1991 tendieron a reducir la demanda agregada. De igual manera, el aumento del gasto en defensa para las guerras en Afganistán e Irak incrementó la demanda agregada. Los aumentos dramáticos en el gasto de defensa para luchar contra la Segunda Guerra Mundial explicaron en gran parte la rápida recuperación de la Gran Depresión.

Cambios en las exportaciones netas

Un cambio en el valor de las exportaciones netas en cada nivel de precios desplaza la curva de demanda agregada. Uno de los principales determinantes de las exportaciones netas es la demanda extranjera de bienes y servicios de un país; esa demanda variará con los ingresos extranjeros. Un incremento en los ingresos extranjeros incrementa las exportaciones netas y la demanda agregada de un país; una caída en los ingresos extranjeros reduce las exportaciones netas y la demanda agregada. Por ejemplo, varios de los principales socios comerciales estadounidenses en Asia sufrieron recesiones en 1997 y 1998. Los menores ingresos reales en esos países redujeron las exportaciones estadounidenses y tendieron a reducir la demanda agregada.

Los tipos de cambio también influyen en las exportaciones netas, todas las demás cosas sin cambios. El tipo de cambio de un país es el precio de su moneda en términos de otra moneda o monedas. Un aumento en el tipo de cambio estadounidense significa que se necesita más yen japoneses, por ejemplo, para comprar un dólar. Eso también significa que los comerciantes estadounidenses obtienen más yenes por dólar. Dado que los precios de los bienes producidos en Japón se dan en yenes y los precios de los bienes producidos en Estados Unidos se dan en dólares, una subida en el tipo de cambio estadounidense aumenta el precio a los extranjeros por los bienes y servicios producidos en Estados Unidos, reduciendo así las exportaciones estadounidenses; reduce el precio de los extranjeros- produjo bienes y servicios para los consumidores estadounidenses, incrementando así las importaciones a Estados Unidos. Un tipo de cambio más alto tiende a reducir las exportaciones netas, reduciendo la demanda agregada. Un tipo de cambio menor tiende a incrementar las exportaciones netas, incrementando la demanda agregada.

Los niveles de precios extranjeros pueden afectar la demanda agregada de la misma manera que los tipos de cambio. Por ejemplo, cuando los niveles de precios extranjeros caen en relación con el nivel de precios en Estados Unidos, los bienes y servicios estadounidenses se vuelven relativamente más caros, reduciendo las exportaciones e impulsando las importaciones en Estados Unidos. Tal reducción en las exportaciones netas reduce la demanda agregada. Un incremento en los precios extranjeros en relación con los precios de Estados Unidos tiene el efecto contrario.

Las políticas comerciales de diversos países también pueden afectar a las exportaciones netas. Una política de Japón para incrementar sus importaciones de bienes y servicios desde la India, por ejemplo, aumentaría las exportaciones netas en la India.

El Multiplicador

Un cambio en cualquier componente de la demanda agregada desplaza la curva de demanda agregada. Generalmente, la curva de demanda agregada se desplaza más que la cantidad en la que cambia el componente que inicialmente provoca que se desplace.

Supongamos que las exportaciones netas aumentan debido a un incremento en los ingresos extranjeros. A medida que aumenta la demanda extranjera de productos de fabricación nacional, las firmas de un país contratarán trabajadores adicionales o tal vez aumentarán el número promedio de horas que trabajan sus empleados. En cualquier caso, los ingresos subirán, y mayores ingresos conducirán a un incremento en el consumo. Teniendo en cuenta estos otros incrementos en los componentes de la demanda agregada, la curva de demanda agregada se desplazará más que el desplazamiento inicial causado por el incremento inicial de las exportaciones netas.

El multiplicador La relación del cambio en la cantidad de PIB real demandado en cada nivel de precios al cambio inicial en uno o más componentes de la demanda agregada que lo produjo. es la relación entre el cambio en la cantidad de PIB real demandado en cada nivel de precios y el cambio inicial en uno o más componentes de la demanda agregada que la produjo:

Ecuación 22.1

Usamos la letra griega mayúscula delta (Δ) para significar “cambio en”. En el modelo de demanda agregada-oferta agregada presentado en este capítulo, es el número por el cual multiplicamos un cambio inicial en la demanda agregada para obtener el monto por el cual la curva de demanda agregada se desplaza como resultado del cambio inicial. Es decir, podemos usar la Ecuación 22.1 para resolver el cambio en el PIB real que se demanda en cada nivel de precios:

Ecuación 22.2

Supongamos que el incremento inicial de las exportaciones netas es de $100 mil millones y que el incremento inicial de 100 mil millones de dólares genera un consumo adicional de $100 mil millones en cada nivel de precios. En el Panel (a) de la Figura 22.3, la curva de demanda agregada se desplaza hacia la derecha en $200 mil millones, el monto del incremento inicial de las exportaciones netas multiplicado por el multiplicador de 2. Obtuvimos el valor para el multiplicador en este ejemplo al enchufar 200 mil millones de dólares (el incremento inicial de 100 mil millones de dólares en las exportaciones netas más el incremento de 100 mil millones de dólares que generó en el consumo) en el numerador de la Ecuación 22.1 y $100 mil millones en el denominador. De igual manera, una disminución de las exportaciones netas de 100 mil millones de dólares conduce a una disminución de la demanda agregada de 200 mil millones de dólares en cada nivel de precios, como se muestra en el Panel b).

Claves para llevar

• La producción potencial es el nivel de producción que una economía puede alcanzar cuando la mano de obra se emplea a su nivel natural. Cuando una economía no produce a su potencial, el gobierno o el banco central pueden tratar de empujar a la economía hacia su potencial.
• La curva de demanda agregada representa el consumo total, inversión, compras gubernamentales y exportaciones netas en cada nivel de precios en cualquier periodo. Se desploma a la baja debido al efecto de riqueza sobre el consumo, el efecto de la tasa de interés sobre la inversión y el efecto del comercio internacional sobre las exportaciones netas.
• La curva de demanda agregada cambia cuando cambia la cantidad de PIB real demandado en cada nivel de precios.
• El multiplicador es el número por el cual multiplicamos un cambio inicial en la demanda agregada para obtener el monto por el cual la curva de demanda agregada cambia en cada nivel de precios como resultado del cambio inicial.